最适合普通人的投资方法

最近把《价值投资实战手册（第二辑）》读完了，由于会计知识、财报知识欠缺，书中有些内容不是很明白。

没关系，我现在的读书原则是：1、遇到看不懂的内容就先跳过，不纠结；2、读完后一定要总结，把觉得重要的记录下来。

电视剧《天道》里芮小丹说：“只有我自己觉到、悟到的，我才有可能做到，我能做到的才是我的”。

遇到读不懂的内容，那说明此时我还觉不到、悟不到，更不可能做到，它还不属于我，我也不强求。

整本书读完，如果书里有一个点或一句话能引起思考或触动，让本来平静如水的大脑激荡出水花，那这本书就没白读。

总结、记录都是思考的过程，也是雁过留痕的一种方式。

我从这本书里觉到的，或者说读完这本书后在我脑子里留下的，有两句话：1、股票是最好的资产；2、定投指数基金是普通人最好的投资方法。

1、股票是最好的资产

什么是投资？巴菲特的定义是：投资是为了未来更有能力消费而放弃今天的消费。

注意，这里说的是未来更有能力消费，而不是说未来钱更多。

因为我们都知道，钱是在不断贬值的，1990年的100块和2020年的100块，两个数字一样，但购买力却相差巨大。

所以，真正的投资，是让你的购买力不断增加。

投资可选择的对象有很多，常见的有银行存款、货币基金，还有房子、期货、股票、黄金等等。

至于具体选择什么资产，人们总是会在收益和风险之间找一个平衡点，将财富配置在最适合自己的资产上。

正确的投资方式是永远比较，永远选择，永远将资产配置在收益率最高的资产上。

但受认知所限，每个人心目中收益率最高的资产有很大不同，有人喜欢把钱存在银行里，有人喜欢把钱拿去买房子，有人喜欢把钱投入股市。

你的认知决定了你把财富配置在什么资产上，不同资产最终带来的回报则有天壤之别。

正所谓“你的认知决定了你的财富”。

书的第3章通过引用大量数据证明，无论跨越时间还是空间，在所有投资资产中，长期收益率最高的就是股权。

引用原文：

在《股市长线法宝》里，西格尔教授研究了美国1802-2012年的全部数据后得出结论：1802年投入1美元，分别投资于股票、长期国债、短期债券、黄金，并将这期间所得收益继续再投入，到2012年的终值和年化收益率如表3-3、表3-4所示。

这个超过200年的样本，涉及多次经济危机、货币危机、金融危机，经历多次局部战争和两次世界大战。这期间现金被通货膨胀吞噬了95%的购买力，而股票的收益率则远远高于长期债券及黄金，终值的差异大到令人惊讶。

这是不是美国的特例？会不会是因为美国的经济或政治制度导致股市存在某种“幸存者偏差”呢？伦敦商学院埃尔罗伊·迪姆森教授、保罗·马什教授和伦敦股票价格数据中心主任迈克·司汤腾发表了他们的研究成果《投资收益百年史》，结论如图3-2所示。

伦敦商学院的这份研究，涉及五大洲19个能够获取数据的主要国家。涵盖时间段经历日俄战争、第一次世界大战、经济大萧条、第二次世界大战、朝鲜战争、越南战争、古巴导弹危机、美元危机、滞胀危机、石油危机、冷战、网络股泡沫等世界政治经济重大危机，无论是国家样本还是时间段截取，都更具有说服力。

尤其值得称道的一点是，这三位教授的研究中，涉及股票收益率研究时，考虑到了“幸存者偏差”，即股票指数不断选择剔除失败者、纳入胜利者导致的实际收益率高估，从而使伦敦商学院得到的结论，在股票收益率计算上，普遍比以往的研究成果大幅下降。例如对1900-1954年英国股市收益率的研究成果，过往的巴克莱银行/瑞士信贷第一波士顿银行发布的权威结论是年化9.7%的收益率，但伦敦商学院在剔除“幸存者偏差”等影响因素后，得出的结论是6.2%的年化收益率，降幅超过1/3。

即便在这样苛刻的条件下，研究人员也发现，在所有主要国家，无一例外，股票的长期收益率均远远超过长、短期国债投资，且股票收益率低的国家，长期国债和短期国债收益率同样更低。平均来说，股票相对于长期国债的收益溢价为3.7%，相对于短期国债的收益溢价为4.5%。

种种数据都在大声地告诉我们，在众多可选择的投资资产中，股票是最好的资产。

2、定投指数基金是普通人最好的理财方式

本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的开篇有一段话，他说：“投资这件事有个特点，门外汉只需少许的努力和能力，便可以取得令人敬佩的结果；若试图超越这唾手可得的成就，便需要付出无比的智慧与无数的精力。”

巴菲特多次在公众场合推荐指数基金。他告诉普通投资者：“对于绝大多数没有时间进行充分调研的中小投资者，成本低廉的指数基金就是投资股市的最佳选择。我的导师格雷格姆在很多年前就坚持这样的立场，而此后我经历的一切进一步证实了这一看法的可靠性。”“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者通常能打败大部分专业基金经理。”

巴菲特屡次夸赞指数基金，鄙视专业选手，华尔街基金经理们不乐意了。2007年，华尔街某著名基金经理公开向巴菲特挑战，发起一个为期十年的百万美元赌局。赌局的一方是这位基金经理在华尔街选择的五家知名FOF基金，另一方是沃伦·巴菲特选择的标普500指数基金。

十年后的2017年，五家参赌基金最高年化6.5%（十年累计收益87.71%），最低年化0.3%（十年累计收益3.04%），无一例外全部跑输标普500指数年化8.5%的收益率（十年累计收益125.8%）。巴菲特一边笑纳百万赌资（捐给了慈善机构），一边挖苦这些基金管理人“Performance comes，Performance goes.Fees never falter”，即“无论赚赔，收费永不客气”。

能认识到这一点，普通投资者便完全可以立足于先赢，而后再去求大赢。首先立足长远，理解因为类似沪深300指数基金代表上市公司群体中相对优质的企业群体，所以沪深300指数基金收益率>全部上市公司的平均收益率>全国所有企业的平均收益率>名义GDP增长率>实际GDP增长率>类现金资产收益率这个逻辑链，大胆以长期视角、以定时定额的方式将“睡前收入”的剩余投资于沪深300指数基金。在确保能够获取高于GDP增长速度回报的基础上，再去学习投资，通过学习和挖掘优质企业来进一步提升投资收益率。

第一段和第二段是巴菲特和他老师说的话，第三段和第四段是实例，第五段是逻辑。

理解了这几段话，才能明白为什么，长期定时定额投资沪深300指数基金是普通人最好的投资方式。

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